ما هو صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) وكيف يعمل؟

صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

ما هو صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)؟

صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) هو منتج استثماري للعملة الرقمية يجعل عملة البيتكوين متاحة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات. على عكس الاستثمار المباشر في عملة البيتكوين، والذي قد يتطلب فهمًا أعمق لتقنية blockchain وتبادل العملات المشفرة، يقدم صندوق GBTC استثمارًا أكثر تقليديا في شكل أسهم.

تم إطلاق صندوق Bitcoin Grayscale في الأصل في عام 2013 ولكنه كان متاحًا فقط للمستثمرين المؤسسيين والمعتمدين. في 21 يناير 2020، أصبح صندوق GBTC شركة تقارير تابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث قامت بتسجيل أسهمها وجعلت Trust أول وسيلة استثمار في العملات الرقمية تتمتع بهذه الحالة.

في يناير 2024، تمت الموافقة أخيرًا على Grayscale لتشغيل GBTC كصندوق استثمار فوري للبيتكوين، إلى جانب عشرة صناديق أخرى.

مفهوم صندوق  Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

ظهر صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) لأول مرة في سبتمبر 2013 كصندوق خاص مفتوح العضوية للمستثمرين المعتمدين. في عام 2015، حصلت على موافقة FINRA للتداول علنًا، مما يعني أنه يمكن للمستثمرين شراء وبيع أسهم Trust للصندوق تحت رمز المؤشر GBTC. يتم استثمار هذه الأسهم بشكل سلبي في BTC، مما يمكّن المستثمرين من التعرض لـ BTC كضمان مع تجنب تحديات شراء عملة البيتكوين وتخزينها وتأمينها مباشرة. تم تصميم الأسهم لتتبع سعر سوق BTC برسوم ونفقات أقل.

كان صندوق GBTC متاحًا في البداية فقط كاكتتاب خاص حتى عام 2015، عندما بدأ التداول علنًا في OTCQX، وهو سوق خارج البورصة (OTC)، بموجب معيار التقارير البديلة للشركات غير المطلوبة للتسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.

في ذلك الوقت، تم تصميم صندوق GBTC على غرار منتجات استثمار السلع الشائعة مثل SPDR Gold Trust، وهو صندوق استثمار متداول بالذهب مدعوم ماديًا. أضافت الشركة لاحقًا صناديق ائتمانية إضافية للاستثمار في الإيثريوم واللايتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

بدءًا من عام 2017، بدأت Grayscale في الحصول على موافقة الجهات التنظيمية لتشغيل صندوق GBTC كصندوق متداول في البورصة والذي سيكون في متناول المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل متكرر طلبات صناديق الاستثمار المتداولة، مشيرة إلى مخاوف من التلاعب بالسوق ومخاطر المستثمرين. بعد ذلك وافقت الهيئة التنظيمية في النهاية على طلب Grayscale للحصول على صندوق استثمار متداول للبيتكوين في يناير 2024، إلى جانب عشرة طلبات أخرى. تم إدراج صندوق GBTC في بورصة NYSE Arca كصندوق استثمار متداول في 11 يناير 2024.

كيف يعمل صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)؟

وباعتباره صندوقًا متداولًا في البورصة، يمكن لأسهم صندوق GBTC التداول في السوق الأولية والثانوية. السوق الأولية متاحة فقط لبعض المستثمرين من المؤسسات.

عندما يرغب شريك معتمد في الاستثمار، يقوم Grayscale بشراء عملة البيتكوين في سوق العملات المشفرة ويصدر عددًا معادلاً من أسهم GBTC مقابل رأس المال. وبعد ذلك يمكن بيع هذه الأسهم في سوق الأوراق المالية لمستثمري التجزئة.

تحتفظ المؤسسة بكمية كبيرة من عملة البيتكوين الفعلية، ومن المفترض أن يعكس سعر أسهمها قيمة البيتكوين المحتفظ بها لكل سهم. ومع ذلك، يتم تداول أسهم صندوق GBTC في كثير من الأحيان بعلاوة كبيرة أو خصم على القيمة الفعلية لعملة البيتكوين الأساسية، والمعروفة باسم صافي قيمة أصولها (NAV)، وهو الأمر الذي يبدو أنه قد تغير منذ تحويلها إلى صندوق استثمار متداول.

مزايا وعيوب صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

مزايا صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

إحدى المزايا الأساسية لصندوق GBTC هي قدرتها على توفير وصول مبسط إلى البيتكوين، خاصة للأفراد غير المعتادين على خصوصيات وعموميات تداول العملات الرقمية والمحافظ الرقمية. على عكس الاستثمارات المباشرة في البيتكوين، والتي تتطلب فهمًا جيدًا لتقنية blockchain وتبادل العملات المشفرة، يسمح صندوق GBTC للمستثمرين بتداول الأسهم في حسابات الوساطة التقليدية. يمكن أن يجذب هذا الوصول المبسط أولئك الذين يسعون إلى التعرض لتحركات أسعار البيتكوين دون تعلم تعقيدات معاملات العملة المشفرة.

وباعتباره أداة استثمارية يتم تداولها دون عناء، فإن صندوق GBTC متاح للمستثمرين للشراء والبيع بنفس الطريقة مثل أي ورقة مالية أمريكية تقريبًا. يمكن تداول GBTC من خلال شركات الوساطة وهو متاح أيضًا ضمن الحسابات ذات المزايا الضريبية مثل حسابات التقاعد الفردية. يمثل هذا فائدة ضريبية محتملة للمستثمرين، مما يسمح لهم بالتعرض لعملة البيتكوين بطريقة صديقة للضرائب، وهي ميزة كبيرة بالنظر إلى الآثار المترتبة على ضريبة أرباح رأس المال للاستثمارات المباشرة في العملات المشفرة.

ميزة أخرى مهمة لصندوق GBTC هي الأمان. يعد تخزين العملات المشفرة بشكل آمن تحديًا كبيرا في سوق العملات الرقمية، وتقول Grayscale إن أصولها محمية بما يتماشى مع أفضل معايير الصناعة.

يتجنب الاستثمار في GBTC المخاطر الأمنية الشائعة لمنصات العملات المشفرة وموفري المحفظة. غالبًا ما تكون هذه المنصات أهدافًا للقراصنة، وقد فقد العديد من المستثمرين أموالهم بسبب الخروقات الأمنية.

سلبيات صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

تشتهر GBTC برسومها الإدارية المرتفعة (1.5%) مقارنة بأدوات الاستثمار المجمعة الأخرى.

يمكن أن يؤدي هيكل الرسوم إلى تآكل العائدات، خاصة في السوق الهابطة، مما يجعله خيارًا أقل فعالية من حيث التكلفة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التعرض لعملة البيتكوين. كثيرًا ما يُشار إلى الرسوم المرتفعة باعتبارها إحدى المشكلات الرئيسية التي تواجه GBTC عند مقارنتها بأدوات الاستثمار التقليدية الأخرى أو حتى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الأخرى.

القضايا التنظيمية

القضايا التنظيمية بشأن صندوق GBTC متماشية إلى حد كبير مع النهج الحذر الذي تتبعه هيئة الأوراق المالية والبورصة تجاه المنتجات المالية القائمة على العملات المشفرة. في عام 2021، قدم صندوق GBTC طلبًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة للحصول على الموافقة الكاملة لمؤسسة ETF.

تم تعليق الطلب في هيئة الأوراق المالية والبورصات، إلى جانب طلبات مماثلة من قبل موفري صناديق الاستثمار المتداولة المحتملين الآخرين. في عام 2023، قضت محكمة الاستئناف الفيدرالية بأن هيئة الأوراق المالية والبورصة رفضت بشكل غير صحيح طلب Grayscale ولم توضح بوضوح سبب وجوب معاملة GBTC بشكل مختلف عن المنتجات المماثلة.

اختارت الهيئة التنظيمية في النهاية عدم استئناف حكم المحكمة، الذي تطلب منها مراجعة قرارها بشأن GBTC. في يناير 2024، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصة عن موافقتها على صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) إلى جانب عشرة صناديق أخرى متداولة في البورصة.

التأثير على قيمة صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

تم تداول أسهم الصندوق بخصم من صافي قيمة الأصول لفترات طويلة بسبب عدم اليقين التنظيمي، حيث وصل الخصم إلى ما يقارب 50٪ عند نقطة واحدة. عندما وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على تحويل GBTC إلى صندوق استثمار فوري متداول، تضاءل الخصم على صافي قيمة الأصول. في 24 يناير 2024، كان الخصم 0.28%، مما يشير إلى أن الصندوق كان يتداول بشكل وثيق مع صافي قيمة أصوله.

تعكس المتاهة التنظيمية المحيطة بتحويل صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بـ GBTC مخاوف أوسع لدى المنظمين فيما يتعلق بحماية المستثمرين، والتلاعب بالسوق، واستقرار ونضج سوق العملات المشفرة. حيث شكلت نتيجة طلبها لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) سابقة مهمة لكيفية التعامل مع استثمارات العملات المشفرة الأخرى.

أسئلة شائعة عن صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)

يقدم صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) طريقة للاستثمار بشكل غير مباشر في البيتكوين من خلال صندوق متداول في البورصة والتعرف على تحركات أسعار البيتكوين. إن امتلاك عملة البيتكوين يعني بشكل مباشر أنك تمتلك الرموز المميزة الفردية.

بشكل عام، يمكن لأي مستثمر تجزئة الاستثمار في صندوق GBTC لأنه منتج استثماري يتم تداوله بشكل عام. يتم تداول أسهم GBTC في بورصة NYSE Arca، إلى جانب المنتجات الأخرى المتداولة في البورصة، ويمكن شراؤها من خلال حساب الوساطة.

ما هي الآثار الضريبية للاستثمار في صندوق GBTC؟

الاستثمار في صندوق GBTC له آثار ضريبية مختلفة مقارنة بحيازة البيتكوين مباشرة. عادة، قد يوفر هيكل Trust مزايا أو اعتبارات ضريبية معينة يجب على المستثمرين الأفراد مراجعتها مع مستشار ضريبي. يعد فرض الضرائب على العملات المشفرة والاستثمارات المرتبطة بها أمرًا معقدًا، وقد تختلف المعاملة الضريبية لأسهم GBTC بناءً على الظروف الفردية وقوانين الضرائب.

كيف تؤثر العلاوة أو الخصم على صافي قيمة الأصول على جذب المستثمرين إلى صندوق GBTC؟

تعكس العلاوة أو الخصم على صافي قيمة الأصول في صندوق GBTC الفرق بين سعر السوق للصندوق الاستئماني لأسهمه وقيمة عملة البيتكوين الأساسية لكل سهم. حيث تشير العلاوة إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع المزيد مقابل التعرض للبيتكوين مقارنة بالقيمة الفعلية للبيتكوين المحتفظ بها، والعكس صحيح.

يشير الخصم إلى مدى جاذبية الأسهم للمستثمرين الآخرين. وقد تعني العلاوة أن هناك طلبًا قويًا ولكنها تشير أيضًا إلى أن المستثمرين يدفعون أكثر من قيمة الأصل الأساسي. وبدلاً من ذلك، يمكن أن يوفر الخصم فرصة للشراء، ولكنه قد يكون أيضًا إشارة سلبية حول رؤية السوق لهيكل Trust أو البيتكوين. يمكن أن يساعدك فهم هذه الديناميكيات في اتخاذ قرارات مناسبة فيما يتعلق بالاستثمارات المحتملة في GBTC.

إخلاء المسؤولية: المعلومات المقدمة في "موقع بوابة الكريبتو" حول مجال الكريبتو والتكنولوجيا الرقمية بشكل عام، هي لأغراض تعليمية فقط. نحن لا نقدم نصائح استثمارية أو توصيات لشراء أو بيع أي أصل رقمي. نوصي بشدة أن تقوم بإجراء أبحاثك الخاصة قبل الدخول إلى مجال العملات الرقمية. حيث أن التداول والاستثمار في العملات الرقمية يحملان مخاطر عالية قد تؤدي إلى خسائر مالية كبيرة. كما ينبغي أن تكون على دراية بأن القوانين المتعلقة بتداول العملات الرقمية تختلف من بلد إلى آخر، وقد تتعرض لعقوبات قانونية إذا قمت بالتداول في مناطق غير مسموح بها أو إذا لم تلتزم بالتشريعات المحلية. نحن غير مسؤولين عن أي خسائر أو عقوبات قد تتعرض لها نتيجة لاستخدامك لمحتوى الموقع. يعتمد قرار الاستثمار أو التداول بالكامل على مسؤوليتك الشخصية.